※本地伦敦金

周二金价在亚洲开市后，一直在423.60-424.50美

元水平上落。纽约开市初，由于零售销售较市场预期为

差，美元下跌刺激金价升至426.80/427.30美元的全日

高位。但12月份资金净流入与市场预期相约，美元再次

受到支持。虽然金价下跌见到有一些实质买盘支持，海

外沽盘仍然将金价推至423.60/424.10美元的全日低位

。

及后沽压渐减，交易员及本土买盘令金价再度回升，最

后并以425.50/426.00美元收市，较周一微跌0.2美元。

近年钯金一直面对供过于求，价格升至去年四月中

时的每盎司340美元高位后，便开始再度回落。值得读

者留意的是，如果近年钯金库存量大增，其下跌的趋势

理应持续才算合理。但奇怪的是，自去年十一月初以来

，钯金约在每盎司176-190美元之间反复上落，并无明

显趋势出现。要解释这个现象，便需要分析钯金的供求

关系是否出现了微妙的变化。

从零一年开始，钯金库存量每年平均增加76.5万盎

司，导致价格不断下挫。但同期铂金却因求过于供，而

令价格节节上升，现时大约在每盎司850美元水平徘徊

。铂金价格高企，变相令中国首饰商的边际利润下降，

首饰商的生产意欲大减，需求自然减少。因此，中国首

饰商不得不转移生产钯金首饰，以保持盈利能力。根据

贵金属冶炼商庄信万丰 (Johnson Matthey)的最新报告

显示，估计今年来自中国首饰生产商的钯金需求超过60

万盎司，较零四年的51万盎司，大幅增长18%。另外，

该报告同时认为，虽然今年中将推出以钯金代替铂金的

汽车引擎催化器，但生产此类引擎催化器占整体比例仍

然相当少，短期内对提升钯金使用量帮助不大。但长远

而言，相信有利需求保持增长。

今年中国的钯金首饰需求虽有不俗增幅，但首饰占

钯金总需求只有大约12%，对刺激整体需求将会相当有

限。另外，去年钯金的库存量上升102万盎司，供过于

求的情况在可见的将来仍会持续。庄信万丰认为，今年

钯金库存量上升幅度与去年相约，来自中国的需求只会

令沽压减轻。从基本因素看来，今年钯金仍然偏淡。庄

信万丰更表示，零五年钯金价格大约在160-250美元间

上落。

※现货 银/铂及钯金

周二现货银价在亚洲及欧洲时段，约在7.26美元水

平徘徊。纽约开市初，在本土买盘支持下，白银一度升

至7.35美元水平。但银价在高位随即受到交易员抛售，

银价跌至7.19/21美元的全日低位。随后在交易员及基

金买盘带动下，银价进一步升至7.38/40美元的全日高

位。最后以7.32/34美元收市，较周一升4美仙。