4月份，随着收缩性宏观调控政策的实施，我国经济运行情况已经出现了些好转的信息，固定投资
增速已趋于回落，钢材价格下降。然而，投资增长速度过快的问题并没有根本改变，物价涨幅仍在进一
步扩大，因此宏观调控的任务仍相当艰巨。
物价涨幅呈不断增大的走势
4月份，居民消费价格总水平同比上涨3.8%，商品零售价格总水平上涨2.6%，涨幅分别比3月份增大
0.8和0.9个百分点，两者均呈不断走高之势。分类别看，食品价格比上月上涨1.1%，是带动当月价格走
高的主要因素；服务项目价格上涨0.4%，对价格上升的推动作用有所增大。在食品价格中，粮食价格涨
势比上月明显减弱，但在其带动下，猪肉、禽类和水产品价格的涨势增强。随着粮价在高位趋于稳定，
其对消费价格指数的推升作用将会减弱，但消费价格的未来走势仍不容乐观，原因在于：(1)原材料价
格上涨对下游产品价格的推动作用有可能增强；(2)服务价格会随消费价格指数的上升而上升。
工业品出厂价格涨幅增大。4月份同比上涨5%，涨幅比3月份增大1.1个百分点。其中生产资料出厂
价格上涨6.2%，涨幅比三月份增大1.1个百分点，影响工业品出厂价格总水平上涨约4.6个百分点。
原材料价格快速上涨。4月份，原材料、燃料和动力购进价格同比上涨10.5%，涨幅比3月份增加1个
百分点。虽然原材料价格上涨并未带动工业消费品价格同步上涨，但这种局面不一定能长期持续。
钢材价格回落。从月环比价格变动和旬报监测资料看，钢材出厂价格明显下降。5月上旬，固定资
产投资猛增势头开始有所缓解，钢材市场资源增长明显快于资源需求，出厂价格出现了较明显的下降。
从监测情况看，绝大部分钢材产品价格下降。其中，普通中型钢材、普通小型钢材、线材和薄钢板分别
比4月下旬下降7.3%、11.1%、11.3%和1.4%，仅无缝钢管微涨0.6%。钢材价格是本轮经济过热中上涨最
早且涨幅最大的品种，若其价格持续回落，则意味着经济走势已发生一定的转变。
固定资产投资增幅回落
1-4月，城镇固定资产投资同比增长42.8%，增幅比一季度回落5个百分点，其中4月份同比增长34.7
%，增幅比上月回落8.8个百分点。固定资产投资增速的回落意味着宏观调控已取得一定的成效。
主要行业投资增速均有所回落。1-4月份，制造业投资同比增长65.1%，增幅比一季度回落10.7个百
分点；房地产开发投资增长34.6%，增幅回落6.5个百分点；电力、燃气及水的生产和供应业增长47.8%
；建筑业增长75.2%。
东部地区回落幅度最大。1-4月份，东部地区投资同比增长40%，中部地区增长48.3%，西部地区增
长50.5%，增幅分别比一季度回落7.8、4.9和1.8个百分点。
工业增长速度稳定在高位
4月份，规模以上工业企业增加值同比增长19.1%，增速比一季度提高提高1.4个百分点，但主要是
由去年4月份基数较低造成的。由于受“非典”疫情的影响，去年4月份工业增加值增长率比去年的正常
水平低2个多百分点。扣除这一因素影响后，工业增长速度可看作基本稳定或略有回落。
进出口贸易持续呈赤字状态
4月份，我国出口总额同比增长32.4%，增幅比一季度回落1.7个百分点，比上年四季度回落8.1个百
分点，增速回落的态势已越来越明显。4月份的进口总额同比增长42.9%，增幅与一季度大体持平，快速
增长的势头仍无改变的迹象。进口增长速度的未来走势将主要取决于国内投资状况。若投资过热得到有
效控制，那么进口增长速度将逐渐回落。
贸易逆差扩大。4月份，我国进出口贸易仍处于逆差状态，当月贸易逆差为23.3亿美元，1-4月份累
计已达107.6亿美元。贸易逆差的扩大可以缓解国内市场的供求矛盾，特别是生产资料市场的供求矛盾
，因此这种状态是可以接受的。估计贸易逆差至少还将持续一段时间。
货币供应量增速基本稳定
4月末，货币供应量M0、M1和M2同比分别增长14%、20%和19.1%。与上年末相比，M1的增幅上升1.3
个百分点，M0 和M2的增幅无明显变化。尽管收缩性货币政策频频出手，如提高存款准备金率、再贷款
浮息、实施差别存款准备金率制度等等，但对货币供应量的影响并不明显。自去年初以来，M1 和M2的
增长速度始终在20%左右小幅波动，这种状况并没有因紧缩政策而改变。
紧缩性政策对存贷款影响不大。1-4月份，金融机构新增各项贷款10346亿元，同比多增298亿元。4
月末，金融机构贷款余额同比增长19.9%，增幅仅比上年末回落1.2个百分点。企业存款的情况也是如此
，4月末的余额比上年同期增长22.6%，增幅在最近几个月中不仅没有回落，而是略有上升。
社会消费品零售额增速稳定
4月份，社会消费品零售总额同比增长13.2%，增幅比一季度提高2.5个百分点，扣除价格因素后的
实际增长速度为10.3%。导致社会消费品零售总额增速上升的主要原因是上年基数较低。去年4月份，由
于受 “非典”疫情的影响，社会消费品零售总额增长率约比正常水平低2.5个百分点。扣除这一非正常
因素的影响，社会消费品零售总额的增速仍属基本稳定。考虑到零售价格的涨幅在不断增大，因此扣除
价格因素后的实际增速则是在回落。《经济参考报》
信息来源：数码期货网