Morgan Stanley(摩根士丹利)发表研究报告指出，中国大陆股市近期涨势似乎在反映市场对企业获利持续成长、经济不会降温及不会升息等预期，但这种看法恐过于乐观。摩根认为，在企业获利可能欠佳及股票风险贴水上升等情况下，未来6个月中国股市将至少修正20% 。

近几周来，中国股市无视高油价的威胁和宏观调控措施，强劲上涨。指针性指数－恒生国企股自5月中低点劲扬37%，距今年初创下的历史新高5500点仅有12%的差距。

但摩根认为这波涨势不会太长，而且建议投资人逢高出脱中国股票，它提出3项理由：一是目前市场的价值反映了2005年企业获利会成长15-20%，超过其预估的 8-9%。如果中国政府提出更严厉的行政措施来抑制固定投资，那么8-9%的预期也嫌太高。

二是，由固定投资(今年至今成长30%)和外人直接投资(成长19%)的强劲成长力道来看，工业产能可能在 2005年达到高峰。但产能增加过快会引发价格破坏，并对投资收益造成长期压力。

第三是中国下游产业疲弱的价格环境恐进一步推升原料价和能源费用。最后是推动股价上涨的力量似乎是来自资金浪潮，而非基本面。