研究机构GFMS表示，因供给有限、需求稳定及投资者兴趣大增，白银价格在过去一年内大幅上涨36%，平均价至每盎司6.66美元。该机构在报告中指出，一方面，尽管白银总产量有所增加，但政府销售和碎料回收下降；另一方面，尽管银价处在较高的水平，但需求稳定。现货银24日在纽约市场收盘价报每盎司6.96—6.99美元，2004年4月触及每盎司8.43美元的16年高位，之后一直在5.43—8.15美元区间波动。GFMS认为白银供需平衡的变化是银价上升的原因，但过去18个月触及的价位应归因于暂时因素，因此长期来看，这一趋势不可能长久。GFMS主席表示，银价今年可能会触及8.50美元，不过若商品和黄金价格疲软，也不排除银价可能将跌向6.50美元。白银市场在2004年连续第16年出现结构性缺口，即银矿产量和可回收白银不足以满足白银制品的需求，该缺口约2,120万盎司。白银去年供给较前年的8.831亿减少0.4%，至8.792亿盎司；全球银矿产量增加4%，至6.344亿盎司。政府净销售也是影响供需的因素之一。政府净销售由2003年的8,820万盎司减少至6,170万盎司，中国官方销售从6,170万降至3,400万盎司。从需求来看，白银加工用量下降2%，至8.367亿盎司；珠宝和银器用量从2.742亿盎司降至2.475亿盎司；但工业应用需求量由一年前的3.505亿盎司升至3.671亿盎司。