近日美元走势十分强劲，再加上法国以大比数反对欧盟宪法，令欧元屡创新低。但有趣的是并未见投资者、基金大手拋售黄金，而每逢金价跌至近月新低后，便有金商在市场上吸纳黄金。读者可能会问，为何在美元造好的情况下，并未促使金价出现较为明显的跌幅？

笔者认为，虽然美元走势不利金价，但黄金的基本因素尚算不俗，相信可望为金价带来支持。在供应方面，现时全球最大产金国的南非，今年的产金量渐趋下降。近日，当地的矿业商会表示，05年第一季的产金量，只有73.8吨，较上季大跌12.8%。而该矿业商会更将去年的产金量，调低至只有342吨，下调幅度接近1%。事实上，南非产金商近年一直为兰特的持续升值而烦恼。由于货币不断升值，对黄金出口收益有负面影响，也间接令该国矿产金产量下降。虽然近月美元汇价转强，但相信仍然不能提高当地产金商的增产量意欲。

在另方面，能源价格上涨却不断推高开采成本，投资金矿回报变得不理想，当地产金商只会却步。自年初以来，油价持续高踞不下，更令金矿业雪上加霜。去年南非的开采成本，已高于全球平均水平，达到每盎司349美元。现时油价仍然高企50美元以上水平，开采成本难望在短时间内急速回落，当地产金量可能正面对更大的下调压力。

纽约期金成交及未平仓合约概况：

(5月27日)

纽约期金合约 未平仓合约张数 升/跌 成交量（张数）

六月份期金  16,931                -26,934 51,363

八月份期金 172,065                26,230 67,328

各月份                   258,409                   601

各月份成交合约总数120,478                -11,362

周三金价于417美元水平徘徊

周三金价于在亚洲开市后，由于欧元继续在低位徘徊，金价仍然在417.00美元水平徘徊，市场正等待荷兰的欧盟宪法公投结果。